dongsegf@gmail

潘捷团队认为，在再融资趋紧的背景下，未来两年债券回售与到期规模较大进一步加大了再融资向信用风险的传导。据其统计，2018年债券到期与回售规模合计5.49万亿元，2019年到期与回售规模合计4.76万亿。2018-2019年到期的信用债中，发行人为民企的债券只数占比18%，主体评级为AA或AA以下的债券只数占比39%。这部分主体在目前的金融环境中，面临较大的资金周转压力，需警惕融资链条断裂引发的信用风险。

8月1日，捷安德管理人以捷安德不能清偿到期债务、资产不足以清偿全部债务为由，向深圳中院申请裁定。深圳中院认为，捷安德上述情况符合法定破产清算条件，且无人申请对捷安德重整或者和解，依照《中华人民共和国企业破产法》第二条第一款、第一百零七条规定，裁定捷安德破产。

上海要求，应当努力提高工资水平偏低的生产服务一线岗位人员工资水平，一线职工工资增长幅度应当不低于本企业职工工资的平均增长幅度，企业高管的工资增长幅度应低于本企业职工工资的平均增长幅度。吉林提出，各用人单位要优先保证普通职工特别是关键岗位、生产一线岗位和紧缺急需的高层次、高技能人才的工资增长，其平均工资增幅应不低于本单位管理人员平均工资增幅。

另据东吴证券统计，截至5月11日，今年以来取消或推迟发行的产业债行业分布集中在制造业、建筑业、综合和房地产业，取消或推迟发行的只数均在25只以上，在各个行业中的占比合计达到72%。市场人士指出，信用风险加速上升的背景下，信用债发行也逐渐受影响，尤其这一轮债券违约主体以民营企业为主，民营企业发债融资的难度明显加大；另一方面，随着市场风险偏好下行，市场对于持有信用债，尤其是偏低等级的信用债整体持谨慎态度，对中低等级信用债的需求进一步降低，情绪的持续发酵加大了信用风险溢价上行程度和持续时间。

天风宏观宋雪涛指出，未来一段时间，“宽货币+结构性紧信用、降准+加息”的政策组合将是未来的主旋律，打破刚兑、出清僵尸企业将更加常见。因此，预计民营企业信用风险的相对集中暴露未来还将持续。平安证券同时指出，融资环境将在较长一段时间内持续收紧。上周发改委、财政部发布关于完善市场约束机制严格防范外债风险和地方债务风险的通知，也将进一步规范实体企业过度举债行为，投资机构也应对发债企业的财务可持续性进行分析，做好风险摸排工作，理性谨慎投资。

□本社记者 薛应军“最大的亮点仍是‘三权分置’的法律化、体系化。”日前，《中华人民共和国农村土地承包法修正案（草案）（二次审议稿）》（简称二审稿）公开征求意见。西南政法大学民商法学院副教授范雪飞认为，尽管二审稿明确了“四荒地”的经营权等，但更重要的是允许土地承包经营权人流转其承包地的土地经营权，且经营权人可以将土地经营权用于融资担保。